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SIP जारी रखें या 6 महीने में निवेश को डगमगाएं: स्वाति कुलकर्णी

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मार्च 2020 में कोविड -19 संकट के उभरने से शरीर के झटके से उबरने के बाद भारतीय इक्विटी सूचकांकों ने पिछले एक साल में लगभग हर महीने नई ऊंचाई हासिल की है। लेकिन, ऐसे निवेशक हैं, जो इस बारे में दो दिमाग में हैं कि रैली कब हो सकती है। समाप्त। भारत के सबसे बड़े परिसंपत्ति प्रबंधन घरानों में से एक के एक अनुभवी ने ETMarkets.com से बात की कि इस तरह के अशांत वातावरण में निवेश कैसे किया जाए।

“इसलिए, निवेश के समय के भ्रम के साथ जीने के बजाय, वांछित वित्तीय लक्ष्यों तक पहुंचने के लिए सुनियोजित परिसंपत्ति आवंटन के साथ अनुशासित दृष्टिकोण रखना बेहतर है। के माध्यम से निवेश घूँट जारी रहना चाहिए। किसी भी एकमुश्त निवेश के लिए, 6 महीने से अधिक समय तक चलने वाले दृष्टिकोण पर विचार किया जा सकता है।” स्वाति कुलकर्णी, ईवीपी और फंड मैनेजर – की इक्विटी यूटीआई म्यूचुअल फंड, ETMarkets.com को दिए एक साक्षात्कार में कहा।


संपादित अंश:

मामूली सुधारों के बावजूद, ऐसा लगता है कि इक्विटी बाजारों में तेजी ने सभी उम्मीदों को पार कर लिया है। क्या आपको लगता है कि मौजूदा वैल्यूएशन बढ़ा हुआ है? बेंचमार्क इंडेक्स में आप कितनी तेजी की उम्मीद कर रहे हैं?
मौजूदा मूल्यांकन, पी/ई और पी/बी बाजार पूंजीकरण के विभिन्न सूचकांकों के लिए पिछले 10 साल के औसत से 1 मानक विचलन से अधिक हैं। निकट अवधि के लिए, मौजूदा आम सहमति आय वृद्धि अनुमानों की कीमत अच्छी लगती है। निफ्टी 50 इंडेक्स मूवमेंट के दीर्घकालिक चार्ट से पता चलता है कि रुक-रुक कर सुधारों के बावजूद, पिछले सभी शिखरों को पार कर गया है, यह इस तथ्य को दर्शाता है कि बाजार लंबे समय तक चलता है- अपने घटकों की अवधि आय वृद्धि। लंबी अवधि के निवेशकों के रूप में, हम कई सकारात्मक कारक देखते हैं जो इस आय वृद्धि को बढ़ावा देंगे लेकिन अल्पावधि में, चूंकि मूल्यांकन सहायक नहीं हैं, बाजार सही हो सकता है, जोखिम बढ़ना चाहिए।

हालांकि, इक्विटी निवेश लंबी अवधि के लिए है। कम ब्याज दर और इस प्रकार पूंजी की कम लागत इक्विटी मूल्यांकन को बढ़ावा देती है। अपेक्षित भविष्य के नकदी प्रवाह को छूट देकर व्यवसायों को स्थायी रूप से महत्व दिया जाता है। हमारा ध्यान उन व्यवसायों में लंबी अवधि के लिए निवेश करने पर रहा है जो लगातार नकदी प्रवाह उत्पन्न करते हैं और पूंजी की लागत से बेहतर रिटर्न के साथ अच्छी तरह से प्रबंधित पूंजी संरचना रखते हैं। हम बेंचमार्क इंडेक्स मूवमेंट का अनुमान लगाने के लिए तैयार नहीं हैं।

एक निवेशक बाजार में मौजूदा अस्थिरता को कैसे नेविगेट करता है? ऐसे बाजार में कोई ‘समय’ निवेश कैसे करता है?
निवेशक अपने संबंधित जोखिम सहनशीलता के साथ संरेखित करने के लिए अपने परिसंपत्ति आवंटन को वांछित स्तर तक पुनर्संतुलित कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, यदि 60% वांछित इक्विटी आवंटन था और पिछले वर्ष की तुलना में अधिक लाभ के साथ, वास्तविक इक्विटी आवंटन 70% हो गया है, जिसे वापस घटाकर 60% किया जा सकता है। प्रत्यक्ष इक्विटी में निवेश करने वालों के लिए, यह मूल्यांकन करना महत्वपूर्ण है कि क्या कंपनी के लिए लाभ अल्पकालिक अवसर से बाहर था या लंबी अवधि में बना रह सकता है; क्या पूंजी संरचना भी उच्च उत्तोलन के साथ फैली हुई है? क्या नकद रूपांतरण खराब है या यदि व्यवधान/प्रौद्योगिकी अप्रचलित होने का कोई जोखिम है।

बाजार के ‘नीचे’ पर निवेश करना सैद्धांतिक या संयोग से है। हम अक्सर इक्विटी परिसंपत्तियों में अपर्याप्त निवेश और ऊपर की ओर जाने से चूकने के जोखिम को नजरअंदाज कर देते हैं। इसलिए, निवेश के समय के भ्रम में रहने के बजाय, वांछित वित्तीय लक्ष्यों तक पहुंचने के लिए सुनियोजित परिसंपत्ति आवंटन के साथ अनुशासित दृष्टिकोण रखना हर समय महत्वपूर्ण है। मेरे ख्याल से एसआईपी के जरिए निवेश जारी रहना चाहिए। किसी भी एकमुश्त निवेश के लिए, 6 महीने से अधिक समय तक चलने वाले दृष्टिकोण पर विचार किया जा सकता है।


अपने अक्टूबर 2021 बुलेटिन में, आरबीआई ने म्यूचुअल फंडों में छोटे शहरों और शहरों से शुद्ध प्रवाह में तेजी से उछाल देखा, विशेष रूप से शीर्ष 110 वाले शहरों से परे। क्या हम निवेश पैटर्न में व्यापक बदलाव देख रहे हैं?
एमएफ और एएमएफआई के प्रयासों की बदौलत पिछले कुछ वर्षों में एमएफ जागरूकता में काफी सुधार हुआ है। उछाल वाले इक्विटी बाजारों ने भी नए निवेशकों को आकर्षित करने में मदद की। एक अच्छी तरह से फैले शाखा नेटवर्क और विश्वसनीय ब्रांड के साथ, यूटीआईएमएफ के पास पूरे देश से आमद है।

स्मॉलकैप, मिडकैप और लार्जकैप शेयरों में से मौजूदा समय में सबसे अच्छा विकल्प क्या है?
जैसा कि पहले चर्चा की गई है, बाजार पूंजीकरण में मूल्यांकन ऐतिहासिक सीमा से ऊपर है। नियमित निवेश के लिए एसआईपी और एकमुश्त निवेश के लिए एसटीपी दृष्टिकोण हो सकता है। अल्पावधि में उतार-चढ़ाव के नजरिए से लार्जकैप मिड या स्मॉलकैप के मुकाबले बेहतर विकल्प हो सकता है। यह कहने के बाद, किसी को एक सुनियोजित आवंटन का निर्माण करना चाहिए, जो व्यक्तिगत जोखिम प्रोफाइल के अनुकूल हो और बाजार पूंजीकरण में वापसी की संभावना हो।

यूटीआई मास्टरशेयर फंड ने 2021 में अब तक कैसा प्रदर्शन किया है? यूटीआई मास्टरशेयर यूनिट स्कीम, एमएनसी फंड और डिविडेंड यील्ड फंड के बीच — आप क्या सलाह देंगे?
साल दर साल, यूटीआई मास्टरशेयर ने बेंचमार्क एसएंडपी बीएसई 100 को 1.6% से बेहतर प्रदर्शन किया है और साथियों के बीच शीर्ष 40% में स्थान दिया है। जहां तक ​​सिफारिश का संबंध है, मैं पहले ही बता दूं कि मेरे पास पिछले कई वर्षों से तीनों में एसआईपी चल रहे हैं। कोई कोर और उपग्रह दृष्टिकोण के साथ इक्विटी आवंटन को समझ सकता है, कोर आवंटन अधिक है और उपग्रह आवंटन से अधिक समय तक आयोजित किया जाता है। यूटीआई मास्टरशेयर, एक लार्ज कैप फंड होने के नाते प्रमुख कंपनियों में टिकाऊ प्रतिस्पर्धात्मक लाभ के साथ निवेश कर रहा है, इसे एक कोर होल्डिंग के रूप में माना जा सकता है।

यूटीआई डिविडेंड यील्ड फंड और यूटीआई एमएनसी फंड के पास अलग-अलग निवेश आदेश हैं और इस प्रकार पोर्टफोलियो में थोड़ा ओवरलैप होता है। दोनों निधियों को 15-20% के आवंटन के साथ उपग्रह भाग माना जा सकता है।

क्या बाजार ने कमाई और अर्थव्यवस्था में वृद्धि की वसूली की उम्मीद में छूट दी है? क्या यह अल्पकालिक क्षितिज वाले निवेशकों के लिए जोखिम पैदा करता है?
संचालन में सामान्य स्थिति की कमी के कारण आधार वर्ष में आय में कमी आई। उपभोक्ता खर्च व्यवहार, बुनियादी ढांचे के खर्च में वृद्धि, निजी कैपेक्स में और वैश्विक अर्थव्यवस्था में मैक्रो स्तर पर और कंपनी के विशिष्ट कारक जैसे कि ऑपरेटिंग लीवरेज, ब्याज लागत और अन्य लागत नियंत्रण, प्रावधान राइट बैक आदि आय वृद्धि का समर्थन कर सकते हैं। मध्यम अवधि में, हालांकि मौजूदा उम्मीदों का काफी हद तक मूल्य निर्धारण किया गया है। उच्च मूल्यांकन बाजारों को थोड़ा समर्थन प्रदान करते हैं यदि जोखिम में कोई वृद्धि होती है – चाहे वह कमाई निराशा के रूप में हो, हार्ड लिक्विडिटी अनइंडिंग, निरंतर कमोडिटी मुद्रास्फीति आदि। इक्विटी परिसंपत्ति वर्ग से अधिकतम लाभ उठाने के लिए निवेशकों के पास हमेशा एक दीर्घकालिक निवेश क्षितिज होना चाहिए।

क्या बाजार घरेलू और वैश्विक स्तर पर मौद्रिक नीति और उच्च ब्याज दरों के सामान्यीकरण के लिए तैयार है?
संस्थागत बाजार सहभागियों को पता होगा कि सामान्य स्थिति लौटने के साथ, महामारी से निपटने के लिए प्रदान की जाने वाली पर्याप्त तरलता सहायता कम होने लगेगी। इसलिए यह अज्ञात चर नहीं है। केंद्रीय बैंक नीतिगत बैठकों के कार्यवृत्त के माध्यम से अपनी विचार प्रक्रिया को बाजार तक पहुंचाते रहे हैं। हालांकि, अगर इसकी गति बाजार को आश्चर्यचकित करती है या मुद्रास्फीति का दबाव लंबे समय तक ऊंचा रहने की उम्मीद है, तो ईएम से प्रवाह का एक आंदोलन होगा जो बाजारों को बहुत अस्थिर बना देगा।

ऐसे कौन से क्षेत्र हैं जिनमें निकट से मध्यम अवधि में अच्छा प्रदर्शन करने की संभावना है और सबसे बड़े जोखिम कारक कौन से हैं जिन पर निवेशकों को ध्यान देना चाहिए?
मेरा मानना ​​है कि आईटी, ऑटोमोबाइल, बैंकिंग, टेलीकॉम और फार्मास्युटिकल्स अपेक्षाकृत बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं।

कच्चे माल की कीमतों में निरंतर वृद्धि से कच्चे माल की लागत मुद्रास्फीति पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ रहा है, जिससे लाभप्रदता पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ रहा है, कठोर मुद्रास्फीति के कारण ब्याज दरें सख्त हो रही हैं, कमजोर विकास वसूली के बीच तरलता की कठोर अनिच्छा, कोविड पुनरुत्थान कुछ चर हैं जो व्यापार से जोखिम को ट्रिगर कर सकते हैं।

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