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एफआईआई को वापस आने की जरूरत है क्योंकि युवा निवेशक अब क्रिप्टो के लिए इक्विटी को छोड़ रहे हैं: अजय श्रीवास्तव

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“घरेलू खुदरा निवेशकों ने बाजार का समर्थन करने के लिए एक अभूतपूर्व काम किया है, लेकिन अगर एफआईआई वापस मत करो और वैश्विक पूंजी नहीं आती है, बाजार के लिए अपने मोजो को वापस पाना बहुत मुश्किल होने वाला है, ”कहते हैं अजय श्रीवास्तव, सीईओ, आयाम कॉर्पोरेट वित्त.


किसी भी ईवी व्यवसाय के लिए धन उगाहने से बाजार उत्साहित हो जाता है। ऐसा लगता है कि टीवीएस मोटर्स इस कदम की नकल कर रही है?
आप जानते हैं कि इस समय बाजार में स्टॉक की कमी है, सफलता की कहानियां खोजने के लिए संघर्ष करना पड़ रहा है। EV एक बेहतरीन कहानी है और केवल EV पर ही नहीं, इस तिमाही में TVS का शायद सभी कंपनियों के बीच सबसे अच्छा परिणाम है। इसकी एक अच्छी उत्पाद लाइन और वंशावली है, यह अच्छा है। उत्साह की आवश्यकता है क्योंकि परिणाम के बाद यह इतना ऊपर नहीं गया। तो, शायद वहाँ भी थोड़ी पकड़ है, लेकिन यह एक लंबी अवधि की कहानी है और उन्होंने बुनियादी उत्पादों के साथ अच्छा काम किया है। तो यह केवल ईवी में ही नहीं है, टीवीएस अपने आप में एक बेहतरीन कहानी है।

हमने बाजार की उम्मीदों के विपरीत दिवि और से कमजोर प्रदर्शन देखा है। क्या इनमें से कुछ नामों पर इन डिप्स को खरीदने के लिए फार्मा शेयरों ने खराब प्रदर्शन किया है या पर्याप्त सुधार किया है?
Pharma आमतौर पर पांच साल की कहानी है। तीन से पांच साल में एक बार पुनर्मूल्यांकन होता है। यह कोई कहानी नहीं है जो हर दिन ऊपर जाने वाली है। हो सकता है कि दिविज थोड़ा अपवाद हो, लेकिन एक उद्योग के रूप में, यह पांच साल तक पिछड़ गया और फिर हमने बड़ा उलटफेर देखा। कीमतों में 50-60% की वृद्धि हुई और यह फिर से नींद में चला गया। मुझे ऐसा कुछ भी नहीं दिख रहा है जो आज मुझे बताए कि फार्मा दो-तीन साधारण कारणों से एक महान पुनरुद्धार की कहानी बनने जा रही है।

बेशक एक यह है कि एपीआई एक समस्या क्षेत्र है और इस समय रासायनिक लागत काफी बढ़ गई है। साथ ही एक बहुत ही अजीबोगरीब घटना घट रही है. दवा की मांग कम हो गई है। बेसिक वॉल्यूम भी संघर्ष कर रहे हैं – चाहे वह लौरस, ग्लैंड या कोई अन्य हो। मुझे नहीं लगता कि फार्मा ऐसी कहानी है जो सुपरनॉर्मल रिटर्न देने वाली हो। तीन से पांच वर्षों की अवधि में, वे चमत्कार करेंगे, लेकिन अगले दो वर्षों में इस समय, मुझे बहुत संदेह है कि लागत के दबाव को देखते हुए, मांग आपूर्ति परिदृश्य में क्या हो रहा है, मुझे बहुत संदेह है कि यह जा रहा है एक स्टार बनने के लिए। इसलिए मैं फार्मा कहानी के महान पुनरुद्धार में विश्वास नहीं रखता। कुछ शेयर कभी-कभी अच्छा कर सकते हैं, लेकिन आम तौर पर इस समय यह एक अच्छी कहानी है।

कच्चे माल की कीमतों में भारी वृद्धि हुई है और इसलिए सभी उद्योगों में इनपुट लागत का दबाव है और एफएमसीजी के लिए और भी बहुत कुछ है। क्या अभी इस स्थान से दूर रहने का समय आ गया है?
FMCG कोई ऐसा व्यक्ति नहीं खरीदता, जिसकी अवधि 12 महीने हो। इसे पांच-सात साल के क्षितिज के साथ खरीदने की जरूरत है। दो साल का क्षितिज आपको बहुत निराश करेगा क्योंकि रिटर्न सब-इष्टतम होगा। डाबर 10 वर्षों में एक महान कहानी रही है, यह 12 महीनों में एक महान कहानी नहीं है, लेकिन 10 वर्षों में यह एक महान कहानी है। ज्यादातर एफएमसीजी कंपनियों के लिए यह सच है। जैसे-जैसे हम चुनाव के चक्र में जाते हैं, सरकार के लिए बुनियादी वस्तुओं की कीमतों को कम रखना बहुत मुश्किल होता जा रहा है क्योंकि खरीद की कीमतें बढ़ने वाली हैं। इसलिए इनपुट लागत बहुत जल्द कम नहीं होने वाली है और मुख्य मुद्दा न केवल इनपुट की कीमतें हैं, वे मांग कर्षण के साथ भी संघर्ष कर रहे हैं।

वे ग्रामीण अर्ध-शहरी क्षेत्र में अधिक कीमतों पर वॉल्यूम स्थानांतरित करने में सक्षम नहीं हैं, जो कि पांच साल पहले की कहानी है। पेट्रोल की कीमतों में वृद्धि और मुद्रास्फीति में वृद्धि के बाद, एक औसत ग्रामीण अर्ध-शहरी ग्राहक का विवेकाधीन खर्च काफी कम हो गया है। इसलिए, यदि आपके पास पांच साल का क्षितिज है, तो आपको इनमें से कुछ कहानियां खरीदनी चाहिए। वे सस्ते नहीं हैं लेकिन पांच साल एक अच्छा बिंदु है।

अगले 12 महीनों को देखते हुए, चुनावी चक्र शुरू होने और ग्रामीण अर्थव्यवस्था में पैसा वापस जाने तक यह एक अच्छी कहानी नहीं होगी या सरकार तेल उत्पादों में कुछ बहुत तेज कीमतों में कटौती के लिए जाती है जो इस प्रकार के लिए एक अच्छा ट्रिगर हो सकता है। शेयरों की। लेकिन ऐसा होने तक, न केवल मार्जिन के लिए संघर्ष होगा, अब वॉल्यूम के लिए संघर्ष है क्योंकि अर्ध-शहरी क्षेत्रों से मांग में कमी दिखाई देने लगी है और हमने देखा कि दोपहिया वाहनों की बिक्री में भी। दोपहिया और एफएमसीजी के बीच एक सहजीवी संबंध रहा है क्योंकि या तो दोनों एक साथ अच्छा करते हैं या उनमें से कोई भी नहीं करता है।

एक समग्र बाजार के नजरिए से, क्या किसी को 2020 के निचले स्तर से सितंबर तक एक चौंका देने वाले एकतरफा कदम के बाद उम्मीदों को कम करने की आवश्यकता है?
अच्छा आप जानते हैं क्या? बाजार का विद्युतीकरण करने वाला हिस्सा, युवा, पहले ही शेयर बाजार से बाहर हो चुके हैं। जिन लोगों से मैं अभी बात कर रहा हूं उनमें से अधिकांश — 30 और उससे नीचे के खंड — जो इसमें आए हैं शेयर बाजार पिछले 18-19 महीनों में, उनमें से बहुत से क्रिप्टो में स्थानांतरित हो गए हैं। जैसे-जैसे क्रिप्टो अधिक वैध होते जाते हैं और आरबीआई औपचारिकता और कर कार्रवाई को औपचारिक बनाता है, अवैध कार्रवाई का खतरा भी दूर हो जाता है।

तो एक बाजार घटना जो पहले ही हो चुकी है, वह यह है कि काफी बड़ी संख्या में युवा निवेशकों ने क्रिप्टो बाजार में पैसा ले लिया है। इसलिए, शेयर बाजार में निवेश का एक वैकल्पिक तरीका है। मेरा बेटा कहता है कि शेयरों को भूल जाओ, वह क्रिप्टो में निवेश करेगा। इसलिए, मुझे लगता है कि एक बड़ा बदलाव हो रहा है।

दूसरे नंबर पर एफआईआई हैं जो लगातार सातवें महीने सेलर बने हुए हैं। वे जो कुछ भी कर रहे हैं वह उन आईपीओ को छीन रहा है जो उनके लिए एक बड़ा पैसा परिवर्तक रहे हैं लेकिन नेट-नेट किसी ने भी भारतीय बाजार में नहीं खरीदा है। मुझे लगता है कि जब तक एफआईआई अपना रुख नहीं बदलते, इस बाजार के लिए अपने मोजो को वापस पाना बहुत मुश्किल होगा। घरेलू स्तर पर हम इस मामले में “खर्च किए गए” हैं कि हम बाजार को कैसे समर्थन दे सकते हैं। घरेलू खुदरा निवेशकों ने समर्थन करने के लिए एक अभूतपूर्व काम किया है, लेकिन अभी के लिए, अगर एफआईआई वापस नहीं आते हैं और वैश्विक पूंजी बाजार को एक ही समय में ऊपर रखने के लिए नहीं आती है, तो यह बहुत मुश्किल होने वाला है।

मेरा डर यह है कि क्रिप्टो की संख्या बढ़ने और स्वीकृति आने के साथ ही बहुत अधिक पैसा क्रिप्टो में बदल जाएगा। हम देखेंगे कि अगले 12 महीनों में बहुत सारे युवा निवेशक इक्विटी से बाहर हो जाएंगे। इसलिए हमें इस बाजार के लिए अपने मोजो को वापस पाने के लिए एफआईआई वापस आने की जरूरत है।

आईपीओ उन्माद और नायका, पॉलिसीबाजार और पेटीएम जैसी नए जमाने की कंपनियों के बारे में क्या? यह सब कहाँ विशेषता है?
आप किस तरफ हैं इसके आधार पर यह प्यारा खतरा/उन्माद है। यदि आप उद्यमी हैं, तो आप बैंक तक हंसते रहेंगे। यदि आपके पास प्री-आईपीओ स्टॉक एंकर निवेश सूची है और आप इसे नीचे फ्लिप कर सकते हैं और हत्या कर सकते हैं। यदि आप अंतिम खरीदार हैं, तो मुझे लगता है कि आप संघर्ष कर रहे हैं। हमने देखा कि जोमैटो के साथ क्या हुआ। पहले दिन के बाद शेयर कहीं नहीं गया।

मुझे लगता है कि इस देश में यह बहुत अच्छी बात हो रही है। हमारे पास सबसे बड़े आईपीओ में से एक है। यह एक बड़ी उपलब्धि है लेकिन इन वैल्यूएशन पर आपको इन्हें खरीदने के लिए पागल होना पड़ेगा। मैं बाजार से कभी बहस नहीं करता। बाजार के पास इसका इलाज करने का अपना तरीका है लेकिन मैं समझदारी से मानता हूं कि यह पागल है और जब भी बाजार सही होता है, तो इस तरह के शेयरों को सबसे ज्यादा नुकसान होगा।

फिलहाल, प्रमोटर के लिए और पीई फंड के लिए जिसने जल्दी निवेश किया था, यह एक ग्रेवी ट्रेन है और मेरे मन में कोई संदेह नहीं है, इसलिए, जितनी जल्दी हो सके लोग नकद कर रहे हैं और बाहर निकल रहे हैं। यहां तक ​​कि 48 घंटों के भीतर आईपीओ की फ़्लिपिंग लगभग 40-50% है। तो जिस क्षण लॉक-इन समाप्त होता है, वे सभी चाहते हैं – डीआईआई और साथ ही एफआईआई। इसलिए आईपीओ एक अच्छी कहानी है लेकिन मूल्यांकन चुटकी लेता है।

क्या इसका मतलब यह है कि आपने आवेदन भी नहीं किया था और आप FOMO (लापता होने का डर) के साथ पूरी तरह से ठीक हैं और इसके बजाय JOMO के लिए जाते हैं – छूटने का आनंद?
खोने की खुशी मुझे नहीं पता। यह लापता होने का बेवकूफ भी हो सकता है। संस्थागत रूप से हम इन चीजों के लिए आवेदन नहीं करते हैं। हम कुछ आवंटन को याद कर सकते हैं लेकिन हो सकता है कि जैसे-जैसे हम बड़े होते जाएंगे, हम खुद को समझाएंगे कि किसी का मूल्यांकन हो सकता है जो अब कई बिक्री से जुड़ा हुआ है। दुनिया में सबसे अच्छा मध्यस्थ, अमेज़ॅन ने अपना सारा पैसा और मूल्यांकन AWS से किया, न कि खुदरा से।

भारत में अगर आपको लगता है कि फैशन के बीच में और रेमंड के कपड़े को नेट पर बेचने से मुझे कंपनी को 50 गुना या 100 गुना बिक्री का मार्जिन देने की अनुमति मिलनी चाहिए, तो यह मुश्किल होगा। तो FOMO से ज्यादा, यह कहने का डर है कि हम निवेश नहीं करने जा रहे हैं! यह और भी बुरा है क्योंकि तुम एक बेवकूफ की तरह दिखते हो न?

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